3月23日,杭州和顺科技股份有限公司(简称“和顺科技”,301237.SZ)在深交所创业板上市,发行价格为56.69元/股。公司上市首日开盘即破发,到4月1日收盘,和顺科技报41.81元,较发行价格跌幅26.25%,总市值33.45亿元。
和顺科技是一家专心于差异化、功用性双向拉伸聚酯薄膜(BOPET薄膜)研制、出产和出售的高新技能企业,首要产品包含有色光电基膜、透明膜及其他功用膜。本次IPO方案征集资金6.15亿元,别离用于双向拉伸聚酯薄膜出产基地建设项目、研制中心建设项目、弥补流动资金项目,终究征集资金净额为10.18亿元,比原方案多4.03亿元。
经过公司招股书等材料,可以发现公司仍存在比如产品盈余添加乏力、产能消化受限、财政内控单薄等问题亟待处理。
招股书数据显现,和顺科技的有色光电基膜收入占营收比超越55%,是公司主营业务收入的重要来历。可是2019年度,公司亚光光电基膜出售收入较上年削减949.42万元,下降31.51%;2020年度,公司黑色光电基膜出售收入较上年同期削减585.75万元,下降13.40%;公司赤色光电基膜出售收入较上年同期削减647.34万元,下降25.99%。(见表一)
从毛利占比来看,2018年至2020年,和顺科技的有色光电基膜的毛利占主营业务毛利的份额别离为89.15%、84.36%和67.91%,呈现出逐年递减的趋势。(见表二)那么从产品毛利率变化的原因来看,2020年,公司有色光电基膜的出售占比显着下降,归纳导致其对主营业务毛利率的奉献下降2.11个百分点。(见表三)
有色光电基膜首要用作消费电子职业的离型维护基膜、电子标签等,部分应用于电工、电机、太阳能产品及音像制品等范畴,该类产品的应用范畴对产品功用要求较高,现在商场上可以供给上述高功用产品的厂商较少,因而有色光电基膜的产品毛利率处于较高水平。与之比较,透明膜首要应用于电子、电工、电气及包装装修等范畴,出产厂商很多,商场竞赛剧烈,因而毛利率较低。
可是从公司的营收状况来看,公司在有色光电基膜产品方面的出售是有下滑趋势的,透明膜对公司近年来的毛利奉献大幅添加。这意味着,公司在高功用产品上难以保持安稳增速,首要依托门槛较低的低功用产品带动公司业绩添加。假设公司后续无法有用扩展高功用产品的商场份额并添加营收,现在的盈余添加势头恐怕难以长时间保持。
另一方面,和顺科技现在的规划依然较小,面临客户日益添加的需求量,公司需求经过外购制品聚酯薄膜的方法满意客户需求,这也反映出公司出产才能有限的问题。
与同职业可比公司比较,如东材科技及航天彩虹等,公司在财物规划及产能方面仍存在必定距离。到2020年9月30日,东材科技的财物总额为413,060.54万元,航天彩虹的财物总额为838,141.97万元。到2020年12月31日,和顺科技的财物总额为 53,355.30万元,财物规划远小于同职业可比公司。
在产能方面,到2020年6月30日,航天彩虹功用聚酯薄膜的出产才能为5.50万吨;到2020年12月31日,和顺科技的规划产能为4.20万吨。
尽管公司拟提高原有产品的产能,进一步添加基膜产品的出产,可是产品线的引入和产品产能的扩张无疑对公司未来的商场拓宽才能提出更高的要求。以公司现在的规划,是否有满足才能消化新产能,与职业界规划较大的龙头企业进行竞赛,或许还要打个问号。
聚酯薄膜职业归于资金密集型职业,新建厂房、置办先进出产设备等均需求很多的资金作为支撑。除此之外,公司出产经营过程中购买原材料、修理机器设备等也需求满足的资金。可是现在和顺科技的资金状况依然比较严重,问题已成为限制公司快速开展的瓶颈。为处理公司短期问题,和顺科技呈现了屡次相关担保、资金拆借等问题。(见表四)
此外,和顺科技及其子公司浙江和顺与原材料供货商江苏三江化纤工业有限公司之间、浙江和顺与原材料供货商科纳德高分子材料(昆山)有限公司之间、浙江和顺与设备供货商苏美达世界技能买卖有限公司、济南第六机床厂之间,还存在收购付款后短时间内,供货商大额退款的景象。和顺科技收到供货商退款后,再向银行进行了多笔流动资金借款以付出供货商的收购金钱。(见表五)
陈述期内,公司曾屡次经过相关买卖、资金拆借、供货商退款等不合规的方法弥补资金流动性,这反映出公司的财政内控方面存在较大问题,而内控环节的单薄也或许成为公司未来开展过程中的一个危险。
针对上述问题,《股市动态剖析》向和顺科技发去采访函,问询是否有相关改进对策,但到本文发布仍未得到回复。回来搜狐,检查更多