偏光片国产化需求空间巨大:偏光片是液晶面板(LCD)的重要原材料,关于液晶面板的显现作用具有重要作用,在液晶面板本钱中占比10%左右。全球LCD需求的不断增加带动了偏光片产品的快速增加。估计全球偏光片商场需求将从2016年的4.32亿平方米,增加到2019年的4.99亿平米,年均复合增加率约5%左右。现在全球偏光片商场规划约90亿美元以上,主要被日韩企业所独占,但跟着中国大陆液晶面板工业的迅猛开展,偏光片职业开展重心正在向中国大陆搬运。国内偏光片商场开展空间较大。
PVA光学膜进口代替空间巨大:偏光片是由PVA膜、TAC膜、压敏胶层、保护膜等复合而成,其间PVA 膜和TAC 膜是最主要的膜层,PVA膜约占偏光片本钱10%左右。现在全球偏光片用PVA膜出现日本可乐丽一家独大的局势,国内出产企业较少,其进口代替空间巨大。
皖维高新是国内PVA职业龙头企业,其PVA光学膜已向国内偏光片企业批量供货:皖维高新是国内少量几家能批量出产PVA光学膜的内资企业之一。2017年上半年,公司提高了PVA光学膜的产品层次和附加值,累计出售高端PVA光学薄膜14.4万平方米,是上年同期的4.28倍。现在国内部分的偏光片出产企业(如三利谱等)已将公司PVA光学膜归入供应链系统。未来公司PVA光学膜产品将进入更多的内外资偏光片出产企业,充沛获益于其国产化进程。
出资主张:皖维高新作为国内PVA职业龙头优质企业,在规划、品类和技术上均较同职业公司有较大优势,PVA价格上涨,公司具有较大的成绩弹性。公司PVA光学膜已进入国内部分偏光片出产企业的供应链系统,跟着偏光片的国产化进程加快,公司PVA光学膜事务有望显着获益。估计公司2016-2018年EPS分别为0.10,0.18和0.22元,对应当时股价PE为46X,25X和20X,上调至“强烈推荐”评级。
