公开消息显示，中国证券监督管理委员会第十八届发行审核委员会定于 2022 年 6 月 16 日召开 2022 年第 69 次发行审核委员会工作会议，浙江博菲电气股份有限公司 ( 以下简称 博菲电气 ) 将首发上会，拟登陆深市主板，保荐人为财通证券。
博菲电气的主要产品为绝缘树脂、槽楔与层压制品、纤维制品、云母制品和绑扎制品等绝缘材料，现阶段主要应用于风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电等领域，主要客户包括中国中车、南京汽轮、金风科技、中船重工等多家企业。
截至招股说明书签署日，博菲控股持有发行人 2,780 万股股份，占总股本的 46.34%，为公司的控股股东；发行人实际控制人为陆云峰、凌莉，二人系夫妻关系。陆云峰、凌莉合计直接持有公司 16.66% 股份，并通过博菲控股、云格投资、聚成投资间接控制公司 72.84% 股权，合计控制公司 89.50% 股权。
本次 IPO 拟募集 6.10 亿元，主要用于年产 35,000 吨轨道交通和新能源电气用绝缘材料建设项目和补充流动资金项目。
报告期内，博菲电气实现营收分别为 1.28 亿元、1.95 亿元、3.26 亿元、1.38 亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为 2096.20 万元、3893.76 万元、8536.62 万元、2442.26 万元。其中，2021 年 1-6 月公司经营利润有所下降，主要系随着国家风电补贴逐步退坡，下游风机生产企业竞争有所加剧，公司收到的风电客户订单有所减少，毛利率相对较高的风电产品收入占比下降；另一方面，受到原油市场价格大幅上涨的影响，公司主要原材料价格出现明显上涨，提高了相关产品生产成本。此外，公司的综合毛利率分别为 48.72%、47.75%、50.14% 和 41.45%，保持在较高水平。
目前， 碳中和 和 碳达峰 已上升为国家重大战略，预计 十四五 期间风电建设将迎来高速增长期，风电行业长期发展趋势较好，但如果未来公司风电行业收入持续下降或主要原材料价格持续上涨，且公司不能有效持续拓展客户并增加市场占有率，或者来自其他领域的业绩不能弥补，或将面临业绩下降的风险。
与此同时，报告期内，按同一控制合并口径统计，公司对中国中车的销售收入占营业收入的比例分别为 40.98%、45.14%、63.55% 和 52.69%，客户集中度较高。
要知道中国中车在风力发电装备领域具有较高的市场地位，并在国内轨道交通车辆制造领域占据垄断地位，下游行业的市场格局导致公司客户集中度较高。在一定程度上，如果主要客户未来生产经营发生重大不利变化，或对公司订单大量减少，可能对其经营业绩产生较大的不利影响。
此外，报告期内，博菲电气的应收账款账面价值分别为 9561.24 万元、1.15 亿元、1.12 亿元和 1.45 亿元，占流动资产的比例分别为 58.40%、56.94%、31.74% 和 40.00%，是公司资产的重要组成部分。如果后续公司不能对应收账款进行有效控制，及时收回到期应收账款，可能存在应收账款无法收回及因余额较大导致坏账计提增加的风险。
事实上，我国绝缘材料行业起步较晚，目前行业基础较为薄弱，整个行业正处于快速发展阶段，多种技术同步发展使得行业内企业难以把握技术发展方向。随着国产替代趋势的加深，能否准确把握技术、产品和市场的新动向对行业内企业的生存发展有着重要意义，博菲电气为首的企业需要准确把握行业技术和应用发展趋势，持续创新，才能应对日趋激烈的市场竞争。
